美國AI基礎建設快速擴張，但是真正拖慢進度的，卻已經不只是資金與土地，而是「電力設備不夠用」。摩根士丹利最新研究指出，美國變壓器供應持續吃緊，交貨時間已經拉長到歷史新高點。
根據Wood Mackenzie第二季調查，一般電力變壓器平均交期約128週，接近兩年半；發電機升壓變壓器更長達144週，部分特殊規格甚至可能等上4年，與疫情前約12至16週相比，差距相當驚人。
AI不缺錢 反而先卡在電力設備
過去大型資料中心開發，最常被討論的是資本支出、土地與審批速度，但現在情況已經完全改變。大摩認為，隨著AI資料中心、製造業電氣化與老舊電網更新同時加速，如今變壓器已經成為最難補上的關鍵設備。
即使企業有資金、有土地，也拿到相關許可，但是只要電力設備無法到位，整個工程就可能因此被迫延後。
大型AI訓練中心單一園區的用電規模可達數百MW，從電網接入、升壓、降壓到園區內部配電，都需要大量不同規格的變壓器，需求因此被快速放大。
價格一路飆漲 原料成本也壓上來 供應不足更是推高設備價格
自2019年以來，美國電力變壓器價格累計已上漲約77%，配電變壓器漲幅約78% 至95%，發電機升壓變壓器價格也增加約45%。製造成本亦是同樣持續墊高。
變壓器核心材料之一的取向矽鋼，自2020年以來價格已經接近翻倍，銅價同期也上漲超過50%以上。兩項材料都是變壓器不可缺少的主要原料，在原料變貴，以及加上產能不足情況下，使得整體報價持續維持高檔。
需求暴增 產能卻跟不上
真正的問題在於市場需求增加速度遠快於工廠擴產。自2019年以來，美國發電機升壓變壓器需求增加約274%，電力變壓器需求也成長119%。但是變壓器本就屬於大型、高技術的門檻設備，新產線從規劃、建廠、設備導入到正式量產階段，需要相當長的生產作業時間，因此供應無法快速追上需求。
關鍵鋼材來源集中 供應風險更高
變壓器供應鏈還有另一項結構性問題，就是取向矽鋼的美國本土供應過度集中。這類鋼材具有特殊磁性，是變壓器鐵芯的核心材料，目前美國主要供應來源高度集中在Cleveland-Cliffs相關產能。因此只要上游發生產能吃緊、價格波動或供應中斷，下游變壓器製造商都可能受到相當大的影響。
另一方面，美國大型電力變壓器仍有相當高比例仰賴海外供應，主要來源包括墨西哥、韓國以及其他國際製造基地，也使電網建設更容易受到全球物流、貿易以及供應鏈變化影響。
新產能正在增加 短期仍難以解缺口
目前北美已有接近20億美元資金投入變壓器產能擴建，包括Hitachi Energy、Siemens Energy等業者都在增加生產能力。不過，新產能大多要到2028年前後才能逐步到位，因此未來一至兩年，美國變壓器的供應情況，仍可能維持緊張局面。
這也代表，美國AI產業下一階段的競爭，不再只是誰能買到更多GPU，而是誰能更早取得電力、變壓器與完整的電網接入能力。對AI資料中心與大型製造投資而言，電力基礎設施正從後端的配套，轉變成為直接決定擴張速度的核心要件。