蔡昆凌博士 / 專欄作家
管理科學博士、英國愛丁堡商學院博士班研究員、政治經濟研究、佛學研究者嘉義縣政府縣政顧問、嘉義縣政府公害糾紛調解委員會委員暨危機處理專家、思姆斯科技股份有限公司總經理、沛鑫包裝科技股份有限公司行銷總監、全國台灣耀活協會理事長、退休教授
近來，日圓兌美元匯率走強，學者蔡昆凌博士明確指出：導致日圓升值的關鍵，不是一般認為是因爲川普打壓因素；其真正原因乃日美兩國之間日益縮小的利率差距所導致！今年前5月美元累了8.4%，創史上最糟表現，而面對疲弱的美元，到底應貶多少才合理？
對此，蔡昆凌博士從市場圍繞美元溫和週期性回調、聯準會獨立性動搖的結構性問題，與極端的儲備貨幣地位不保論等3種現象分析，這是認爲這是市場情緒已過度反應，美元已經被超賣，當前的下跌只是長期上升趨勢中的偶發現象，對整個國際經濟無關緊要！
基本上，川普以關稅作為「貿易戰武器」，根本無須用匯率作為手段，相反匯率變動是因為關稅所造成之預期影響！在尚不明確川普是否將採取弱勢美元政策前，削弱美元並非易事，在川普已明確以關稅作為主要談判工具後，就更無須過度依賴匯率來達成其貿易目標，這是無庸置疑的；再從經濟學端視日美兩國貨幣政策方向的差異，就是推動日圓走強的另一主要原因。
基此，蔡昆凌博士強烈建議：日本央行應致力經濟環境改善，將通膨穩定在2%，央行再將持續升息，就可穩住日本經濟在貿易戰下必可穩住日本經濟的可採取策略；相反的，如果日圓貶值，美國對於美元兌日圓匯率將是美元走弱的結果。
綜上，作者以日圓計價的資產殖利率上升端看美元走勢，蔡昆凌博士再以貨幣政策來分析，認為：美國近期的政策混亂將導致美元徹底失去儲備貨幣地位。然而大多數經濟學者跟作者認為：美元的儲備貨幣地位是經過數十年建立起來的，不可能因為短期內的政策混亂就瓦解，再者，目前市場上還沒有能夠完全取代美元的貨幣選項。
綜上，從更宏觀的角度來看，美元仍然相對穩定，在更長的時間跨度內仍然穩定且仍為國際計價單位，上述研究分析為作者的看法與本文主要貢獻！
