美國最新通膨數據顯示，上游價格壓力仍未消退。美國勞工部公布，1月生產者物價指數（PPI）較前月上升0.5%，高於市場預期的0.3%；年增率達2.9%，亦明顯超出預估。
排除食品與能源後的核心PPI，月增0.8%、年增3.6%，為去年3月以來最大升幅，顯示企業端成本壓力仍在。
價格上揚主要來自服務項目，特別是零售與批發環節的利潤擴張。部分經濟學家指出，企業可能正將關稅帶來的成本轉嫁給下游客戶。
商品方面，化妝品、寵物食品、金屬材料與機械價格上漲，推升核心商品指數。能源與食品價格則呈現回落，汽油價格較去年同期下降超過一成。
PPI通常被視為消費者通膨的領先指標。儘管先前公布的消費者物價指數（CPI）年增2.4%，接近聯準會2%目標，但去年12月個人消費支出物價指數（PCE）年增達2.9%，升幅已經高於預期，使得市場對於通膨是否真正有受到控制，產生極大疑慮。
在貨幣政策方面，聯準會理事 麗莎・庫克近日表示，通膨回落進程出現停滯跡象，且風險偏向上行。決策官員應保持耐心。
市場解讀此番談話為偏鷹訊號。根據期貨市場定價，3月會議維持利率不變的機率，目前已經超過九成。
與此同時，紐約聯邦銀行公布的最新消費者預期調查顯示，民眾對未來一年通膨預期下降信心，已經較前月下滑許多，尤其是對於物價處於長期不確定環境中的憂慮仍在。受訪者預估未來一年醫療費用、大學學費及房屋租金仍將明顯上升，顯示生活成本壓力並沒有緩解。
在政治層面，美國總統 川普近期多次公開宣稱通膨已被擊敗，價格正在下降。然而官方數據顯示，物價仍呈現上升，只是漲幅放緩。甚至於部分生活必需品如牛絞肉與咖啡價格方面，皆呈現雙位數漲幅，與川普的「價格回落」說法形成強烈對比。
甚至於最新民調亦反映民意出現分歧。僅約三成五受訪者肯定川普對於經濟的整體處理表現。因此市場人士分析，若白宮希望強化經濟敘事，除了宏觀數字改善外，更需要回應民眾對生活物價成本的實際感受。
整體而言，美國通膨雖已較高峰時期降溫，但價格壓力仍未完全消散。企業成本、關稅政策、金屬材料價格與住房服務等因素，仍是影響未來通膨走勢的關鍵變數。在數據未出現明確轉折前，聯準會短期內大幅調整政策方向的空間仍然有限。